Unternehmensbewertung — was Ihr Unternehmen wirklich wert ist.

Beim Multiple-Verfahren wird das nachhaltige operative Ergebnis (EBIT oder EBITDA) mit einem branchenüblichen Faktor multipliziert. Die Faktoren stammen aus realen Transaktionen vergleichbarer Unternehmen — deshalb ist das Verfahren in der M&A-Praxis der Referenzpunkt jeder Verhandlung.

Entscheidend ist die Qualität der Basis: Das Ergebnis wird um Sondereffekte und ein marktübliches Geschäftsführergehalt bereinigt, der Faktor nach Branche, Größe und Risikoprofil eingeordnet. Vom Enterprise Value zur Eigentümer-Perspektive (Equity Value) führt der Abzug der Nettofinanzverbindlichkeiten.

Das Discounted-Cash-Flow-Verfahren zinst die geplanten freien Zahlungsströme auf den heutigen Tag ab; das Ertragswertverfahren — in Deutschland auch steuerlich verankert — leitet den Wert aus den nachhaltigen Erträgen ab. Beide Verfahren hängen stark von Planungsannahmen und Kapitalisierungszins ab.

In der Praxis dienen sie der Plausibilisierung des Multiple-Ergebnisses: Führen mehrere Verfahren unabhängig voneinander in denselben Korridor, ist die Bewertung belastbar. Weichen sie deutlich ab, lohnt der Blick auf die Annahmen — nicht auf die Formel.

Innerhalb jeder Branchen-Bandbreite entscheiden wenige Treiber darüber, ob ein Unternehmen am unteren oder oberen Rand bewertet wird:

• Inhaberunabhängigkeit: Läuft das Geschäft nachweislich ohne den Eigentümer, sinkt der Risikoabschlag spürbar.
• Wiederkehrende Umsätze: Wartungs-, Service- und Abo-Erlöse werden höher bewertet als Projektgeschäft.
• Kundenstruktur: Eine breite Kundenbasis ohne Klumpenrisiko stützt den Faktor.
• Zweite Führungsebene und dokumentierte Prozesse statt Kopfmonopolen.
• Saubere Zahlen: bereinigte Ergebnisse, nachvollziehbare Planung, aufgeräumtes Working Capital.

Viele dieser Hebel lassen sich in den 12–24 Monaten vor einem Verkauf gezielt bewegen — der wirksamste Weg, den späteren Preis zu beeinflussen.

• Unbereinigte Ergebnisse: Gesellschafter-Gehälter, Einmaleffekte und private Kosten verzerren die Basis.
• Lehrbuch-Multiples statt realer Transaktionsdaten aus der eigenen Größenklasse.
• Enterprise Value mit Equity Value verwechselt — Nettoverschuldung verschiebt das Ergebnis erheblich.
• Umsatz statt Ertrag bewertet: Außerhalb weniger Branchen zählt das nachhaltige Ergebnis.
• Den Zeitfaktor unterschätzt: Eine Bewertung ist eine Momentaufnahme von Markt und Zinsumfeld.

Bewertungsfaktoren unterscheiden sich deutlich nach Branche: Software- und IT-Unternehmen erzielen im Mittel die höchsten Multiples, gefolgt von Gesundheits-, Energie- und spezialisierten Dienstleistungsunternehmen. Die Bandbreite innerhalb einer Branche — typischerweise mehrere Faktorpunkte — zeigt, was Vorbereitung und Werttreiber ausmachen.

Unsere Benchmarks stammen aus der CARL Bewertungsdatenbank mit realen Transaktions- und Marktdaten aus dem DACH-Mittelstand. Die aktuelle Übersicht je Sektor inklusive Bandbreiten finden Sie auf den Sektorseiten.

Eine erste Wertindikation ist schnell berechnet — über unseren Rechner oder im Erstgespräch. Belastbar wird sie durch die Detailarbeit: Bereinigungen, Marktvergleich, Werttreiber-Analyse. Im Verkaufsprozess wird die Bewertung dann zum Werkzeug: Sie definiert die Verhandlungsbasis, macht Angebote vergleichbar und diszipliniert den Prozess.

Den Preis entscheidet am Ende der Wettbewerb: Mehrere geprüfte Käufer parallel am Tisch sind das stärkste Argument — die Bewertung sorgt dafür, dass Sie jedes Angebot richtig einordnen.